被市場稱之為養老保障體系第二支柱的企業年金最近又成為市場關注的焦點。記者獲悉，自上周開始，人力資源和社會保障部就《企業年金基金監督管理辦法（修訂草案）》公開征求意見。這是對2004年頒布的《企業年金基金管理試行辦法》（即23號令）的重新修訂。其中，對于投資范圍的修訂內容引起市場的廣泛關注。多數市場分析認為，此次修訂之后，無疑增加了年金的投資靈活度。
修訂后有三大看點
目前我國養老制度的設計包括三大支柱：基本養老保險、企業年金(即補充養老保險)、個人儲蓄性養老保險。
根據現行的2004年頒布的《企業年金基金管理試行辦法》（第23號），具體投資要求為：固定收益類產品的投資比例不高于基金凈資產的50%；流動性產品的投資比例不低于20%；投資權益類產品（包括投資性保險產品、股票基金等）的投資比例不高于30%，其中股票的投資比例不高于20%。
據了解，人力資源和社會保障部近日已開始就《企業年金基金監督管理辦法（修訂草案）》公開征求意見。此次修訂后的草案有三大看點：
首先，提高了企業年金基金固定收益類投資比例上限，由原來不高于50%改為不高于95%；
其次，修訂稿降低了流動性投資比例下限，由原來不低于20%改為不低于5%；
第三，修訂稿雖然對現行的權益類投資比例的上限（30%）未作調整，但取消了其中對股票投資比例上限為20%的限制。
除此之外，草案還明確，一個企業年金計劃應當有一個受托人、一個賬戶管理人和一個托管人，其中受托人與托管人、受托人與投資管理人不得為同一人。
解讀1投資更趨向靈活
2004年起，原勞動和社會保障部頒布了20號令、23號令等一系列企業年金制度建設的法律法規，用法律制度的形式規定了企業年金的市場化運作方式。2006年6月，原勞動和社會保障部批復了我國的001號企業年金計劃即聯想集團[5.00 -0.20%]企業年金計劃，聯想集團企業年金計劃的正式投資運營，標志著我國企業年金市場化運作的真正開始。
數據顯示，經過了6年的發展，目前國內企業年金資產管理規模近3000億元，年增速超過15%。華富收益增強債券基金經理曾剛表示，有關部門在此時修訂相關內容意義重大。企業年金經過了6年的發展，現行法規已經遠不能適應市場的發展和壯大。
他表示，與現行的法規相比，新修訂的內容最大的特點就是對于企業年金的投資更趨向于靈活，這樣更符合市場化的發展模式。現行法規對于投資上的規定過于死板，限制太多的結果則導致市場在上升過程中也會喪失很多機會，而修訂之后，明顯給投資管理人更大的發揮空間，更能發揮各自的長處，根據市場來自由靈活地調整投資比例。例如，修訂稿取消了其中對股票投資比例上限為20%的限制。
解讀2安全穩健仍是重點
作為職工的“養命錢”，無論是現行法規，還是正在征求意見階段的《企業年金基金監督管理辦法（修訂草案）》，無不體現出對企業年金投資運作安全性的重視。
對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授認為，目前企業年金的主體基本都集中在一些壟斷性的企業和央企公司，還沒有全面發展開來。但從自身來講，作為職工的“養命錢”，首要強調的就是資金的安全性。這一點尤為重要。而新修訂的管理辦法當中對安全性的限定，絕對是整個修訂稿當中最濃墨重彩的一筆，主要表現在提高了企業年金基金固定收益類投資比例上限，由原來不高于50%改為不高于95%。眾所周知的是，相對于權益類的投資產品，固定類產品無疑更具有安全性，此項修訂主要是為企業年金的風險控制、規避投資風險、提高收益保障下了工夫，從投資管理人的角度分析，給予了更寬松便利的投資組合選擇。
董登新強調，總體來看，在高通脹、存款實際利率為負的市場局面下，減少流動性投資比例及增加固定收益類投資比例，無疑可以增加長期投資回報。
■市場影響
短期影響有限中長期是利好
在目前股市低迷的背景下，適度放寬企業年金的股票投資比例，能否為股指帶來久違的甘露？
大同證券首席策略分析師胡曉輝分析認為，根據目前的數據顯示，國內企業年金資產管理規模在3000億元左右，雖然年增速超過15%，但總體來看規模不大，就算是取消了對權益類股票投資比例上限為20%的限制，即便是達到現行的權益類投資比例的上限（30%），市場也就增加了300億左右，對處理低迷階段的股指恐怕只能是杯水車薪。
此外，盡管企業年金入市等于A股市場又多了一個長期的穩定的資金供給主體，但并不會意味著它會給A股市場帶來投資思路上的革新，因為企業年金與社?；鹨粯?，都屬于長期的投資資金。
因此，胡曉輝分析認為，隨著我國企業年金資產管理規模的逐漸增加，對股市短期影響有限，對中長期是利好。
